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上市公司股票估值的实战方法论_
日期:2019-07-27 22:50    编辑:admin    来源:德扑圈俱乐部吧
估值须根据具体的行业和企业特性来确定,市盈率、市净率、市销率,还是格雷厄姆估值法或利率估值法,无论哪一种估值方法□,根据买入价格决定收益率□□原理,买入价格越低,则未来收益率就越高□□□。 目前A股有3500多只股票□,以我们的能力,并不能对所

  估值须根据具体的行业和企业特性来确定,市盈率、市净率、市销率,还是格雷厄姆估值法或利率估值法,无论哪一种估值方法□,根据“买入价格决定收益率□□”原理,买入价格越低,则未来收益率就越高□□□。

  目前A股有3500多只股票□,以我们的能力,并不能对所有公司都能提出有效的估值方法□□。如JD这样长期处于亏损的公司,我们就很难直接给出合理的估值□。只能特事特办□□,比照历史上相近的案例□□,采用相对估值法。JD就要比照amazon了。

  估值比较简单的□□□:家用电器、食品饮料□、纺织服装□□、医药生物、休闲服务、金融类□□、银行、非银金融、汽车。这些行业抗周期性较强,或者说周期性不明显□□□,估值起来较为简单。

  估值比较困难的□:采掘、化工、钢铁、有色、房地产□□□、机器设备□、建筑装饰□□、交通运输、电子□、计算机、电气设备□、通信、商业贸易。这些行业要么周期性较强□□□、要么行业集中度不高、要么技术迭代过快,影响估值波动的因素较多□□□,一个不小心估值的逻辑就错了。

  放弃治疗的:国防军工、轻工制造、农林牧渔□。国防□□□,事件驱动,价值全看政策□□□、概念;轻工业□□□,存货情况完全不可控;农林牧渔□□,我们怕扇贝跑了。

  2□、行业格局是否稳定?行业门槛高不高?以白色家电和黑色家电强作对比,黑色家电的电视,技术20年来都更新三代了□□□,新公司新技术层出不穷,行业门槛低、格局乱,很难做到脱颖而出,格战频繁爆发□。这样行业里的公司尽量远离。

  3□□、这家公司是做什么的,能不能一句话说清楚□□□,如果一句话说不清楚的公司□□,业务模式就不清晰□□,至少主营业务不突出。建议放弃□。

  4、这家公司的产品是什么?是否有强有力的市场竞争力□□。如果产品不行比如当年的长虹电视□□□,你费劲心机去给他估值,意义不大□。

  如果以上条件都符合,那么可以慎重开始估值了。可以将公司分为五种公司类型□。

  2、高速增长型□□□,重点看成长爆发力□□,抓业绩爆发期□□□。如爆款产品的提价、销量增长情况,比如这两年的茅台就是典型的高速增长,茅台每次提价□□□,都直接带动了股价的上涨□。

  5、困难反转型的,重点找业绩拐点。比如前一段的中兴、三聚氰胺时的伊利,这个对于普通投资者只能逆向投资,找那些被错杀的公司,这需要极大的耐心□□□,对于我们难度太大。

  没有人能够精确计算股票的价值□□□,也没有人能买在绝对的低点□□□,卖在绝对的高点。因此□,适当放大安全边际和分档进出的原则是最有效的操作策略,可以做到既不错失机会,也不易深套□。

  举例来说,某企业长期最低市净率区间为1.2倍左右,激进者可以在1□□.5倍市净率时做分档买入计划,如:1.5倍、1□□.3倍、1.1倍□□、1倍□□、0.9倍……分档放大安全边际的目的是“不错失□,不深套□□”,具体的分档情况视情况而定。

  与买入策略相反□□□,假设某企业长期最高市盈率区间为20倍□,可以从18倍市盈率(0□.9倍溢价)开始设置分档卖出计划,如:0.9倍溢价、1.0倍溢价、1.1倍……

  分档进出可以是等量进出,也可以是金字塔式买入□、倒金字塔型卖出□。从风险控制的角度上说,单一股票的持仓不应超过账户总资产的30%。

  每股收益EPS体现了企业的盈利情况,市盈率P/E反映出投资人对企业盈利状况的预期□□□,一个是现实,一个是愿景。戴维斯双击是指在市场低迷之时,在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票,待其盈利好转。当商业景气回暖、企业EPS回升,并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升,能够为投资者享带来股价的倍乘效应□□,获得巨大的投资回报。

  将上述情况反过来就是戴维斯双杀。戴维斯双击、双杀很难量化,往往在数据上体现出来之时□,股价已经面目全非。因此,需要结合信息分析提前做出判断□,这是难点,也最能检验投资者功力的部分。当然其中必然有迹可循□□。

  对于一个优质的企业,我们需要做的就是持续关注和等待,等待市场错配的机会。这种机会需要完美的、多方面的因素共振配合,包括市场综合因素、行业景气度和黑天鹅事件等等。对于稳健的投资者而言,戴维斯双击的机会是“千载难逢”的,至少是数年才有一次□□。一旦双击成功,股价将会上涨至少1倍以上,优质的领头羊企业有可能上涨数倍或数十倍!一旦错过双击买入的机会,股价也许就再也没有可能回到双击前的水平□□□。做投资的乐趣就在于寻找这样的股票,享受复利□□□!金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派!

  舆论是市场情绪的放大器□□,尤其是那些具有一定市场地位的大机构观点具有翻云覆雨的巨大力量□□□,其影响甚至是灾难性的。这部分具有巨大市场影响力的舆论也被称之为“主流偏见□□□”□□□。主流偏见会引导市场共识,对主流偏见的方向性解读能力是成熟投资者的基本功。索罗斯的反身性理论认为:主导价格趋势的主要力量是主流偏见□□□。主流偏见的根源是对基本面(事实)过于乐观或过于悲观的预期所致,其根基还是基本面。研究基本面是寻找价值的平衡点,只不过市场的钟摆从来不会在平衡点停下来,总是在其左右晃动——正是因为市场的钟摆效应,才为有准备的投资者提供了机会。

  股票价值的根基是企业基本面,当主流偏见与基本面出现严重背离,市场的钟摆开始修正转向时□□,价格回归的强烈作用力会导致股价的极端形态□□。主流偏见既是市场钟摆的加速器□,也会对其产生阻尼作用,最终导致转向。对于投资者而言,敏锐的方向感极其重要——钟摆与偏见的方向是否一致?

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