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交控科技:城轨信号国产先驱 充分受益城轨建设高景气_
日期:2019-08-11 14:30    编辑:admin    来源:德扑圈俱乐部吧
,公司也是多项行业标准制定的重要参与者。2016~2018年,公司业务拓展顺利,公司产品在国内增加了7个应用城市,签订 收入呈现上升趋势,盈利能力有望提升。2018年度□,公司营业总收入为11□□.63亿元,同比增长32.16%,2016~2018年公司营业总收入年平均复合

  ,公司也是多项行业标准制定的重要参与者。2016~2018年,公司业务拓展顺利,公司产品在国内增加了7个应用城市,签订

  收入呈现上升趋势,盈利能力有望提升。2018年度□,公司营业总收入为11□□.63亿元,同比增长32.16%,2016~2018年公司营业总收入年平均复合增长率为14□.51%□。2018年度公司营业总收入快速增长的原因是I-CBTC系统销售额的快速增长□。公司归母净利润变化趋势和营业收入相似,整体呈现上升趋势。2018年度,公司的归母净利润为0.66亿元□□,同比增长47.96%,2016~2018年年平均复合增长率为10.55%。整体来看□,公司盈利水平良好,销售毛利率及净利率基本稳定□,整体经营状况呈现良好的发展趋势。

  城轨建设步入高峰□,信号系统市场空间广阔。2018年中国城轨交通完成建设投资5470.2亿元□,在建线公里□□,在建项目可研批复投资额累计达到42688.5亿元,创历史新高。城轨规划□、在建线路规模稳步增长□□□,驱动城轨信号系统需求继续提升。我们测算□,城轨信号系统未来新建市场空间年均90-100亿元,既有线亿元□□,重载升级改造市场空间215亿元,整体市场空间十分广阔□。

  投资建议:我们预计2019-2021年公司净利润增速分别为42.1%□□□、32.9%、27□.0%□,对应EPS分别为0.59□□□、0□.78□、0.99元。公司产品高门槛和技术含量□,轨交行业长期增长持续可期□□,我们认为公司合理PE区间为26-30倍,对应每股价格区间为15.34-17.70元□。

  风险提示:城轨建设及招标低于预期,新产品推进效果不达预期,市场竞争加剧等□□。

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